燕京啤酒公司今日发布年报，报告期内公司实现营业收入743622.46万元，同比增长了17.87%；实现营业利润52980.27万元，同比增长32.14%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）40966.17万元，同比增长33.19%；每股收益为0.37元，符合他们的预期。
点评：
公司主营业务收入和利润的增长一方面来源于产品销量的增长，报告期内公司生产销售啤酒384万千升，同比增长15.32%；另一方面来源于期间费用率的下降，报告期内公司期间费用率、销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为17.87%、10.31%、6.69%和0.87%，分别较去年同期下降了1.44、-0.34、2.15和-0.38个百分点。
报告期内公司北京市场和外埠市场都取得了较快的增长，其中北京市场啤酒销量同比增长13%，外埠市场广西、内蒙、广东市场，啤酒销量分别同比增长24%、25%、129%。公司定向增发后将加大对外埠市场的投入，不再局限于只守住重点区域市场，做区域龙头企业，而是迈出对外扩张的步伐。
07年大麦涨价对公司成本产生较大的压力，公司通过采用国产大麦来替代部分进口大麦和产品提价来消化这部分压力。
估值讨论。预计公司08、09、10年EPS分别为0.55、0.70、0.85元，定向增发后08、09年摊薄为0.51、0.65、0.79元。考虑到公司在啤酒行业中的龙头地位，以及奥运效应，公司合理估值在26元左右，维持前期“推荐”的投资评级。