年报超过市场预期，申银万国估计12个月目标价330～363元
贵州茅台（600519.SH）上周六公布2007年业绩快报，每股收益3.05元。受此消息刺激该股昨天开盘即迅速封涨停，并带动沪深大盘摆脱周边股市下跌影响大幅上升。而在贵州茅台的示范效应下，酿酒食品板块昨日也涨幅居前。
昨日贵州茅台跳高4.67%开盘，宣告重返200元大关，1分钟不到便被几笔大单直接打到涨停板并全天封涨停，收盘价214.50元，换手率仅为0.44%。
昨日两市第一高价股山东黄金（600547.SH）也大涨7.49%，收盘230.02元。贵州茅台目前位居两市高价股第二名。
受贵州茅台强势封涨停示范效应的激励，昨日酿酒食品板块大涨5.43%，仅次于创投板块而居于沪深两市板块涨幅榜第二。包括贵州茅台和古井贡酒（000596.SZ）两家酒类股涨停在内，该板块涨幅5%以上个股达到13家，涨幅居前者大部分为酒类公司。
券商对于茅台年报业绩快报的评价侧重点不一。申银万国证券研究所认为2007年贵州茅台每股收益比Wind统计的市场平均预期2.414元高出27%，营业收入、净资产收益率、净利润率等各方面数据都相当出色。
申银万国认为茅台业绩大幅增长且超出市场预期的原因有三点。其一是推测2007年度报表体现的茅台酒销量增长18%左右，增速超预期。其二是吨酒价格预计超预期，目前推测2007年度吨酒价格提升22%左右。其三是品牌力提升后费用率的下降幅度超预期，2007年三项费用合计仅增长7.44%，费用率为15.54%，同比下降5.84个百分点。
“保守估计贵州茅台2008～2010年每股收益分别为4.686元、6.606元和8.988元，分别同比增长53.4%、41.0%和36.1%，按2009年市盈率50～55倍估值，12个月目标价330～363元。”
国信证券研究所则认为茅台业绩超预期增长主要来自预收账款确认。该所农业与食品饮料行业分析师黄茂昨日发表观点指出，茅台全年业绩“远超过我们和市场普遍的预期。2007年茅台酒类销售收入超越五粮液而成为中国最大白酒企业。但如果考虑到五粮液集团进出口公司截留的巨额销售收入（估计2007年在10个亿以上），五粮液的酒类实际销售规模仍然要大于茅台”。
黄茂强调，茅台在2007年的业绩释放，应是“两税”合一、超越五粮液和提升公司形象等多方面因素的结果。2008年继续从预收账款方面获得支持的可能性相对较小，公司更多地从2008年春节超预期的提价幅度上给予支持。从稳健的角度出发，在获得进一步的信息之前，仍然暂时维持之前市场中较低的盈利预测，2008～2009年分别为3.85元和5.67元，以及4个月280元的目标价。（采编Jessica）